美股道指近年走势。3月３日，继前一天道琼斯指数自１９９７年以来首次跌破７０００点大关后，纽约股市三大股指仍以下跌收盘。

3月3日，华盛顿。美国财长盖特纳表示，逐步削减政府因应对经济衰退和金融市场危机而背负的债务势在必行。

　　美国经济衰退仍在加剧，金融市场依然剧烈震荡，天文数字的预算则备受争议。上任一个多月的奥巴马政府，可以说每一天都在“三面作战”，每一战都紧张、激烈、艰难，且胜负尚难预料

　　为避免经济陷入全面萧条，奥巴马政府的经济刺激举措正紧锣密鼓地铺开。当地时间3月３日，美国财政部和美联储联合出台了一项总额为２０００亿美元的刺激消费信贷计划。按照奥巴马的说法，此项计划可望带动１万亿美元贷款的发放，以此解冻美国信贷市场，推动美国经济复苏。

　　当天，奥巴马和副总统拜登还联袂视察交通部，再次推销刚出炉的７８７０亿美元经济刺激方案。作为该方案的重要组成部分，美国将投资１０００多亿美元用于基础设施建设，这也是继美国前总统艾森豪威尔兴建州际公路之后，美国最大规模的基础设施建设。

　　动辄数千亿美元的支出颇让人振奋，但奥巴马也显然意识到前面的艰难挑战。在视察交通部时，他在强调刺激信贷以及加大基础设施投资的好处时也承认，美国经济复苏依然前路漫漫。他说，去年第四季度,美国经济为２５年来最糟糕表现，“今年第一季度也不会有太好结果”。

　　经济前景惨淡，金融风暴仍在持续，投资者更是风声鹤唳。在国有化传闻、公司业绩下降、银行风险增加等多种因素影响下，美国股市连日暴跌。对此，奥巴马自然无法泰然处之，他于3月３日表示，从长期投资眼光看，现在可能是一个很好的“买点”。但遗憾的是，纽约股市三大股指当天仍以下跌收盘。

　　奥巴马“托市”言辞“失灵”的背后，反映出美国金融业问题积重难返。市场信心要恢复，美国政府就必须采取更大胆、更有效的救助措施。3月３日，美国财长盖特纳誓言将加快落实金融救援方案，促使金融体系恢复运转。同一天，据《华尔街日报》披露，美国政府正在酝酿组建“坏账银行”，帮助剥离银行不良资产。这或许是一个好的开端。

　　援助银行

　　美国财政部3月３日宣布已从７０００亿美元金融救援资金中划拨３．９４９亿美元，为２８家银行提供援助。

　　美国政府用这笔资金购买受援银行的优先股，以改善其资产负债表，促进它们恢复正常放贷。上周五，财政部已将本轮援助资金分发到位。至此，财政部共支付了１９６７．６亿美元用于购买金融机构优先股，救助的对象遍及４７个州的４６７家金融机构。

　　根据美国国会去年１０月份通过的金融救援计划，政府必须在救助资金分发后的两个工作日内公布受援金融机构信息。据悉，在接受救助的２８家银行中，印第安纳州的英蒂格拉银行和莱克兰金融公司分别获得８３６万美元和５６０万美元，为此次获得援助最多的两家金融机构。

　　激活信贷

　　3月3日，美国财政部及美联储正式启动“定期资产支持证券贷款工具”（TALF）。至少在今年内，纽约联储将购买总计2000万美元新发行的资产支持证券（ABS），以期带动最高可达1万亿美元的新增贷款规模。

　　美联储和财政部当日发布的联合声明称，作为“消费者与企业贷款计划”的组成部分，TALF旨在通过为AAA级ABS的持有者提供融资，激活目前基本上处于停滞的资产支持证券市场。

　　TALF计划由两部门最早于去年11月提出，当时的计划为纽约联储购买200亿美元ABS，带动2000亿美元的贷款规模，此后经过反复磋商修改，增至目前的规模。按照该计划，纽约联储将向任何持有可接受的ABS的“合格”借款人提供非追索权贷款——即美联储的购买价格低于其票面价格。这里的借款人包括美国金融机构及企业、外国金融机构及企业在美国的机构，及美国法律下成立的投资基金。纽约联储接受的ABS（SBA担保贷款支持的除外）为2009年1月1日以后发行的证券，但根据不同类别的抵押资产，对债务产生期限有不同要求。TALF规定，借款人所售ABS必须是由三大评级公司惠誉、穆迪和标普中的至少两家评为AAA等级的证券。

　　在纽约联储接受其证券作为抵押后，借款人每月可以要求更多３年期TALF贷款。而纽约联储将通过其监管银行发放贷款、收取相关费用。若到期借款人不能归还贷款，则纽约联储将把抵押品交与专门成立的特殊目的公司（SPV）托管和拍卖。

　　即日起至3月17日，两部门将接受基于学生、汽车和信用卡贷款，及SBA（中小企业局）担保ABS的贷款申请，第一笔TALF贷款将于3月25日发放。

　　伯南克当日称，相对于美国政府对金融市场的其他救助措施，美联储的TALF计划自公布以来受争议较少。因为无论何种措施，“激活”经济的关键仍在于信用市场能否恢复运转，而这一计划好比创造了一个“新的、干净的”信用市场。

　　对于“2000亿美元直接购买ABS，以带动1万亿美元贷款”的说法，国际投资与策略集团政策分析主管托马斯·盖勒弗称，可以将其理解为“政府为第一部分的资产做了担保，这样，由于对预期损失的上限有了一定的把握，投资者就敢于跟进”。

　　总统托市

　　“股市就像政治人物的民意支持率，每天都会有高低起伏，政府如果太注意每日变化，往往会在长期决策上犯错误。我现在密切关注的不是股市日常表现，而是信贷是否会重新流动、企业是否看到投资机会以及企业是否会重新雇用员工。在股市方面，如果从上市公司利润和收益率来看，现在已到了一个很好的‘买点’，但前提是必须对此持长期眼光。”在美股屡遭重挫的情况下，奥巴马的这番言论被外界理解为“总统托市”行为。

　　奥巴马此番讲话流露出美国最高领导人面对美股持续下挫后的一种焦虑情绪。从３月３日纽约股市表现看，“总统托市”并未起到太大作用。事实上，美股持续走低，是美国金融危机不断升级、经济形势持续恶化的必然结果。从这一点看，不管你是总统还是平民，任何人都难以通过一番讲话从根本上扭转股市的颓势。不过，对于处于极度恐慌的美股投资者来说，奥巴马的讲话仍有仔细分析的价值。奥巴马并未空洞地要求投资者买入美股，而是通过分析市盈率，指出目前美股相对“廉价”，可能是长期投资的好时机。

　　这句话绝对有道理。据美国耶鲁大学教授罗伯特·席勒分析，从市盈率角度看，目前标准普尔５００指数所包含上市公司股价已处于２３年来最“便宜”时期。在危机下，投资者容易被恐慌情绪所笼罩，甚至忘记了长期价值投资这一基本理念。对于美股投资者而言，在危机时期更应回归理性和常识。毕竟，股票作为一种账面财富，最终决定盈亏的是投资者实际买入和卖出的价格。正如奥巴马所言，股市的日常波动是自然现象，不应该影响投资者长期的投资策略。

　　　　《国际金融报》 (2009-03-05 第07版)